中國能源轉(zhuǎn)型加速 美國能源政策生變

今年以來，石油輸出國組織（OPEC）和部分產(chǎn)油國組成的產(chǎn)油國聯(lián)盟OPEC+一直在小心翼翼地削減石油供應，保證國際油價處于令OPEC+滿意的水平。然而，近期，OPEC+的一些成員國開始超出配額生產(chǎn)石油，削弱了其他成員國減產(chǎn)石油的效果。隨后，OPEC+也決定自2025年1月開始擴產(chǎn)石油。但是，市場人士指出，中國和美國的情況將直接左右OPEC+的擴產(chǎn)效果。

對于中國，今年第一和第二季度的實際消費數(shù)據(jù)顯示，中國的石油需求增長遠未達到OPEC的預期，原因在于中國快速的能源轉(zhuǎn)型。對于美國，唐納德·特朗普當選為新一任美國總統(tǒng)，這又給OPEC+帶來了最大的不確定性。該組織現(xiàn)在必須應對美國新當選總統(tǒng)特朗普承諾推出的一些政策，包括更容易批準化石燃料項目、進口關稅以及對伊朗采取更強硬的立場。

中國石油需求疲軟已經(jīng)減弱了OPEC+聯(lián)盟實施的減產(chǎn)保價政策的效果，原因主要在于中國電動汽車銷售強勁增長和液化天然氣燃料卡車的激增，使石油需求弱于預期。國際能源署（IEA）在10月發(fā)布的《2024年世界能源展望》報告中表示，中國電動汽車的激增讓OPEC措手不及。今年10月，OPEC在連續(xù)第三個月的月度報告中下調(diào)了對2024年全球石油需求的預測，依據(jù)是今年迄今為止的實際消費數(shù)據(jù)。市場人士認為，OPEC對中國石油需求增長的估計過于樂觀，完全沒有注意到中國能源轉(zhuǎn)型的成果。

除了中國需求疲軟外，OPEC+現(xiàn)在還必須與即將上任的美國總統(tǒng)一起應對石油供需的不確定性和風險。預計新當選總統(tǒng)特朗普將加強對伊朗的制裁，而伊朗是OPEC成員國之一，是國際原油市場的重要平衡器。今年早些時候，伊朗的石油出口達到了6年來的最高水平。如果需求保持不變，伊朗供應減少可能會利好油價。

但特朗普提出的其他政策，比如對所有美國進口產(chǎn)品征收10%的關稅等，可能會嚴重破壞全球經(jīng)濟增長，導致全球石油需求總體下降。如果OPEC+想在明年向市場增加220萬桶/日的石油供應，可能無法承受全球石油需求增長疲軟的后果。伍德麥肯茲認為，特朗普的關稅政策可能會拖累美國和全球經(jīng)濟增長。這將導致2025年全球石油需求最高減少50萬桶/日。伍德麥肯茲公司董事長兼首席分析師西蒙·弗勞爾斯上周表示，即使地緣政治局勢沒有進一步升級，如以色列和伊朗的敵對行動升級，僅靠加征關稅就有可能使油價從目前的水平下降5至7美元/桶。

分析人士還表示，盡管美國石油和天然氣行業(yè)得到了一位支持該行業(yè)的總統(tǒng)，但美國的油氣產(chǎn)量不太可能實現(xiàn)比目前的增長速度更高的速度。據(jù)伍德麥肯茲公司和睿咨得能源公司的說法，這是因為主導頁巖油供應的美國大型上市石油公司將繼續(xù)傾向于提高股東回報和嚴格執(zhí)行資本紀律，而不是增加勘探和生產(chǎn)的投資。此外，伍德麥肯茲公司的弗勞爾斯表示，關稅可能會使美國石油生產(chǎn)商和服務公司面臨成本通脹。荷蘭國際集團大宗商品策略主管沃倫·帕特森表示：“盡管新一屆美國政府將對油氣行業(yè)更加有利，但最終產(chǎn)量增長的潛力將在很大程度上取決于價格?！睂τ贠PEC+，這些市場人士認為，由于特朗普的當選對全球石油供需狀況帶來進一步的不確定性，OPEC+可能不得不比預期更頻繁地調(diào)整其生產(chǎn)政策。